湖北省和安徽省近期推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)證券化、杠桿化改革，試圖通過(guò)盤(pán)活國(guó)有資源化解地方債務(wù)，但可能引發(fā)公共服務(wù)漲價(jià)、金融風(fēng)險(xiǎn)后移及土地金融模式復(fù)刻等長(zhǎng)期隱患。

1.國(guó)有資產(chǎn)金融化改革的運(yùn)作模式

湖北提出＂三資＂管理三原則：資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)證券化、資金杠桿化，覆蓋土地、礦產(chǎn)等6類(lèi)資源和股權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等5類(lèi)資產(chǎn)。

黑龍江通過(guò)拍賣(mài)水庫(kù)淤泥20年處置權(quán)（如依安縣8.39億元案例），以未來(lái)收益權(quán)獲取銀行貸款，實(shí)質(zhì)是構(gòu)造資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行融資。

2.市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的民生代價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

將停車(chē)費(fèi)、景區(qū)門(mén)票等穩(wěn)定收益資產(chǎn)證券化，可能導(dǎo)致公共服務(wù)漲價(jià)，類(lèi)似＂筑墻擋景＂等案例已顯現(xiàn)利潤(rùn)最大化導(dǎo)向。

與90年代低價(jià)出售國(guó)有資產(chǎn)不同，當(dāng)前改革依賴(lài)虛高估值（如齊齊哈爾淤泥定價(jià)），可能加劇銀行壞賬 ……